脱欧危机继续发酵,巴莱特建筑发展公司转向谨慎

脱欧关键时刻,股价暴跌

脱欧关键时刻,股价暴跌

巴莱特建筑发展公司(Barratt Developments)遭遇年内最大单日跌幅,市场因此质疑其健康的利润率、占据优势的战略伙伴关系与市场份额构成的“护城河”能否继续提供庇护,使其免受脱欧最差结果的冲击。

英国大部分地区的大部分居民住宅由该集团建造。继2016年7月公投后触底后,该集团的股价上涨73%,相比之FTSE仅上涨12%。显然,该公司从脱欧投票后楼市对市场广泛担心的那些影响的抵御力中获益。

现在,该集团预测成交量走向本财年中期目标区间的“下轨”,并导致股价在周三一度下跌5%之多。2018/19财年的运营与营收结果同样暗示,虽然效能继续改善,相关预估值还是一定程度超过了巴莱特当前的产能。

  • 营收:47亿英镑,同比增2.3%,平均预估值48.2亿英镑
  • 财年营业利润9.011亿英镑,同比增4.5%,平均预估值9.088亿英镑
  • 营业利润率18.9%,2018/19全年为17.7%

(主流预估值由Bloomberg编制)

巴莱特经事实验证的、抵御楼市波动的能力依赖稳定的利润率、几十年高于平均水平的成交量增长强力占据市场份额筑就的行业头部地位。英国居民住宅市场本身健康发展的历史,自2012年以来给该集团带来处于领先地位的现金流量以及每年增长的净收入。

但巴莱特相对自身与劲敌的多个关键倍数的大部分,仍处于中长期高点附近。该集团将成交量指引导向预测区间的下轨很可能是出于战略性的谨慎考量,特别是根据公司自己的说法,此时“楼市基本面依然不错,即长期供应不足”。所以,投资者眼下更担心的是信心。该集团股价今年涨幅29%,超过Bloomberg英国营建商指数斩获的11.6%的涨幅。随着潜在脱欧寒流的担心心理日益加剧,巴莱特的股价相比表现较一般的对手更容易面临下跌压力。如果脱欧的影响一如预期,处于高位的估值将产生相似的、持续时间较长的影响。


关于公司股价图表的思考

该公司股价打破2019年的上涨趋势令人警惕。多头眼下最需要做的是评估1月至7月期间股价波动区间是否牢固,结果无非守住或失守。守住反弹低点535.7p、552.6p和566p(请注意最近的支撑位与200天均线的汇合),可望守住该区域。但若这些价位失守,前述波动区间可能空心化,从而下看今年涨势的起点432p。

巴莱特建筑发展公司股票差价合约

来源: City Index


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