美国科技巨头悄然恢复元气,业务重入正轨

超大型科技股在2019年大举反攻

超大型科技股在2019年大举反攻

贸易与加息忧虑导致超大型科技股与大市一起走完艰难的2018年。自那以后,脸书网(Facebook)、亚马逊(Amazon)、奈飞(Netflix)、Alphabet – 合称”FANG”,加上微软(Microsoft)、苹果(Apple)与推特(Twitter)的股价,基本上持续反弹,即使强化的监管与竞争审查致其处于守势。

国会的审查

但这些科技公司肉眼可见的弱点并没有消除。由于重大监管整顿的担心再度出现,只看FANG,其在6月仅一天市值就蒸发了1000亿英镑。本周三也出现了类似的情况,当时美国一国会委员会就脸书网的数字加密货币Libra到隐私泄露的补救措施等方方面面质询脸书网高管。另据报道,脸书网缴纳50亿美元罚款与联邦贸易委员会达成和解。相关细节尚不清楚,但有可能对这个“枝蔓丛生”的巨头施加新的限制。

横向比较

但我们仍然可以说,美国科技巨头股(除Alphabet)今年迄今再度大幅跑赢全球市场。不能说投资者不担心监管的不利因素。今年迄今领涨的科技股是微软。几十年前,微软也经历了同样的痛苦,现在基本摆脱了隐私投诉与垄断指控。

正常化后的图表:MSFT, FB, AMZN, NFLX, GOOG, AAPL, TWTR相对标普500 – 今年迄今


来源: Bloomberg/City Index

但这些同样压在其它科技领先公司头上的担心并不妨碍这些公司继续讲有关成长与创新的故事。市场打赌,科技巨头拥有足够的资源消化来自美国、欧盟等繁复的要求,与此同时消化任何不可避免到来的制裁的影响。这样的押注的前提是,拆分脸书网、Alphabet与亚马逊的要求不会很快落地。

脸书网、谷歌并未因巨额罚款伤筋动骨

对于自剑桥数据分析公司(Cambridge Analytica)丑闻以来持续遭到监管的脸书网来说,即使高达50亿美元的罚款也只是其年收入的“九牛一毛”。Alphabet遭遇欧盟数十亿欧元的罚款,但投资者同样认为其相对谷歌庞大的收入、利润支出力而言微不足道。概括地说,在投资者看来,全球官方对科技巨头的制裁,相比后者的规模、市场地位等似乎可以忽略不计。而且,监管层也不是生活在真空中。众所周知,科技巨头们已经采取了早期的防御措施,大幅增加在法律诉讼团队和游说团体上的支出。

关注下半年

因此,二季度对于FANG等科技巨头的关注点已经重新回到之前围绕着成长的挑战与成功,还有同样压在全球其它行业头上的关切 – 贸易与全球经济发展状况。总而言之,二季度大部分美国主要消费科技集团的成长已经稳住或有望稳住近期的下滑态势,主要焦点在下半年。

财报发布前的关注要点

1.      718日,微软2019年四季度财报,美国市场收盘后

该公司对信息技术的支出环境依然良性,也就是说,备受瞩目的云业务表现不会差,除非投资者对其抱有实现两位数百分比增幅的过高期待。调整后EPS料升至7.3%,低于三季度的19%。营收可能同样自14%下降至8.9%。

2.    724日,脸书网二季度财报,美国市场收盘后

Libra可能继续喧宾夺主。脸书网打出数字货币这张牌是为了启动Instagram的变现,帮助集团进入1.4万亿美元的电子商务市场。但首先,该公司或许再吃一张30亿-50亿美元的罚单,其次,广告价格的下跌将受到审查。主流观点认为,基础EPS增加8%,增速略微放慢;营收增加24.7%,前值增26%。

3.     725日,亚马逊二季度财报,美国市场收盘后

在异常项目给一季度带来超大正值读数后,基础EPS二季度仍有可能稳健上升10.5%。营收同样可能真切上涨18%,前值17%。亚马逊的Prime推出的一天免费送货服务将是热议的话题,但风险在于,这将增加这个云与电子商务巨头业已庞大的支出规模,并导致预期于2019年实现的营业利润目标至少推迟到2020年。

4.     725日,Alphabet二季度财报,美国市场收盘后

在一季度付费点击增长出现三年最慢的情况之后,营收增幅预计降至17.6%左右。

6.     726日,推特二季度财报,美国市场开盘前

令一季度EPS翻倍的一次性效果不会再在二季度出现,使得调整后收入料增加11%、营收增长16.8%(前值18.4%)。一季度日活增幅为数年之最,但由于基础用户增幅继续放慢,二季度不大可能复制这样的结果。

7.   730日,苹果三季度财报,美国市场收盘后

苹果在二季度的稳健表现有望带动全年表现好于预期,特别是在贸易冲突有望避免最坏情境的背景下。非iPhone类产品持续大卖,可望带动该公司在2020年重拾强劲增长。目前,销售额据预计基本持平于533.5亿美元。这个数字可能仍然好于二季度的下降5%。EPS据预计同比下降8.4%,至2.10美元。



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