原油真的可以负价格交易吗?它就这么做了!

5月西德州原油(WTI)期货交易探入$40.32!

5月西德州原油(WTI)期货交易探入$40.32!
背景
期货合约是在未来特定时间以预定价格买卖特定商品资产或证券的法律协议(Investopedia定义)。期货通过月度合约交易,在该月开始前几天到期。例如,2020年5月WTI原油期货将于2020年4月21日到期。但如果有人想更长时间持有一个即将到期的期货合约,他们必须将合约展期到未来一个月,展期价格通常较到期当月存在溢价。展期通常在合约到期前一周左右完成,因此仍存在足够流动性确保一切正常运行。否则,你将不得不接受该产品的交割(例如,1份WTI原油合约相当于1000桶美国原油)。
随着新冠疫情导致经济放缓,市场上已呈现石油供过于求局面。经济放缓导致需求大幅降低。此外,俄罗斯今年2月拒绝和欧佩克联合减产。因此,沙特阿拉伯也决定不做减产,并开足马力生产石油。因为没有其他地方可供选择,石油现被储存在驳船上。供应量随之增加。当供不应求时,价格就会上升。当供过于求时,价格就会下降。
今天的情况
5月WTI原油期货今天的开盘价为$17.73。大多数展期至6月的期货合约已完成展期,因此5月合约流动性已然贫弱。随着当天的推进,仍有人需要出场,但6月合约价格相对稳定在$22 - 23之间。因此,随着5月到期合约价格下跌,投资者必须为将合约展期到6月所支付的溢价进一步上升。这导致余下的5月合约持有者最终投降,并形成一种“不惜任何代价出场”心态,这样他们就不必交割了(这也助力了价格推低)。
交易价格低至-$40.32!这意味着,持有5月WTI期货合约的人,愿向某人支付40.32美元,让他从自己手中拿走这些石油,或在明天到期时接受交割。油价收于- $37.11。


来源:Tradingview, NYMEX, City Index
现在的情况
6月份的WTI原油期货合约价格目前交投于$21.00上方。如果5月WTI原油期货合约持有者明天不出场,他们将接受交割。欧佩克++已同意5月1日减产。供应过剩已然存在。关键在于需求方面。持有6月到期合约的交易员认为需求将会回升,届时将需要足够多的原油,从而让其价值达到每桶$21。不过,如果需求没有回升,或者产油国未遵守减产协议,那么油价可能会进一步走低,而那些未将合约展期到7月的交易者也可能遭遇今天同样的情况。5月到期合同距离交割还有1天时间。也许油价明天会反弹,5月合约持有者可以正油价离场!
如果你今天听到有人说,原油价格收于$0.00下方,只要记住,这里说的是非流动性的5月期货合约,而不是相关现货市场合约。不过,如果全球经济不能很快复苏,有一天,这个价格可能会出现在现货市场!


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