基于今天的美联储讲话,交易员料2020年12月前利率不会改变

在顶级经济数据寥寥、财报季即将结束的背景下,交易员们将注意力转向今天密集的美联储讲话日程。

在顶级经济数据寥寥、财报季即将结束的背景下,交易员们将注意力转向今天密集的美联储讲话日程。

在货币政策方面,今天发表讲话的央行人士都未撼动形势……而这本身就非常值得关注!看起来,FOMC无论鸽派还是鹰派都对当前利率水平感到满意,因此,除非或直到我们看到根本经济数据出现持续的实质性转变,否则美联储不会有动力调整政策:

  • 圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德(2019年投票委员)在其评论中表示,等待并观察经济对近期降息的反应是“有意义的”,并强调对货币政策要“慎重”。他还淡化了自己此前对近期降息后殖利率曲线倒挂的担忧。
  • 达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰(2020投票委员)指出,美国消费者状况良好,他不认为通胀会脱离目标,此外,他对日益增长的债务水平感到担忧(换句话说,他同时引述了经济的上行和下行风险,这意味着当前政策大致合适)。
  • 纽约联储主席约翰·威廉姆斯(终身投票委员)强调通过货币政策来稳定通胀预期,并展望未来几年来评估决策的影响。他还指出,美国经济和货币政策目前状况良好。
  • 美联储主席杰罗姆·鲍威尔(终身投票委员)今天结束了他在国会的半年度证词,证词重点:他认为经济增长强劲,但远未到达过热。从上月会后讲话来看,很明显,鲍威尔仍处于观望状态,短期内改变货币政策的难度很大。

今天美联储重要讲话人都异口同声地传达出中立姿态,交易员基本淡出今年利率调整概率,CME的FedWatch工具显示,美联储12月会议无利率调整的概率为96%(剩下的4%隐含概率支持降息25个基点)。再往长远看,交易员们预计,到2020年底,利率维持1.50-1.75%的概率为45%,至少一次降息的概率约为44%,到那时加息一次的概率11%。换而言之,美联储近期言论基本重设立场转向中立,这正是美联储希望在选举年即将到来之际采取的姿态。


来源:CME FedWatch

当然,在大选、贸易政策、地缘政治动态和经济数据方面都有足够多的未知数,美联储可能不得不在未来13个月微调政策,但就目前来看,交易员认为风险双向平衡。随着2020年日历翻开,我们将密切关注各项动态发展,届时美联储政策将再次成为市场的主要驱动力。


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