FOMC会议前瞻:需要关注的三大主题

FOMC会议前瞻:需要关注的三大主题

随着全球各国央行空前关注金融市场的平稳运行与估值,其常规货币政策会议的重要性业已降低。这点具有讽刺意味。简单来说,像美联储这样的央行一直“按需”而不是等待数周才在常规会议上推出新的举措与政策。
本周我们就看到了这样的例子。在距离常规会议召开时间只有两天的周一,美联储宣布扩大其“大众贷款计划”以图尽早支持中小企业。在利率业已处于0.0%而美联储坚决拒绝采用负利率的背景下,交易员应该习惯于美联储在可预见的未来依赖非传统货币政策工具。
至于本周的美联储会议,交易员应重点关注三大主题:


1)     经济预测
在不确定性激增的环境中,美联储3月份没有公布季度预测。从那以后的所有指标都暗示,美联储将于这次更新其经济展望。一方面所有预测的不确定性范围无疑都将大于平常,另一方面交易员将聚焦关于经济增长、通胀当然还有利率(众所周知的“点阵图”)的预测。
其它央行最近几周已经将其对经济增长的预测,从相比3月和4月的高度悲观往上调。但不可否认的是,二季度经济增长可能出现至少大萧条以来最严重的萎缩;值得注意的是,亚特兰大联储的预测显示,目前预计二季度GDP年化后骤降54%之巨。纵然如此,前瞻性交易员更感兴趣的是美联储对今年下半年(可能有的)经济复苏的预测。
最后,读者也应密切关注利率预期的“点阵图”。地区联储主席的中值可能预测整个2022年利率维持在0.0%,但如有任何离差(比如,高于0.5%,或进入负值),可能暗示一些边缘联储主席的倾向。
2)     殖利率曲线控制(YCC)的可能性
《华尔街日报》周末报道,美联储“正在认真考虑殖利率曲线控制”。在这类计划中,美联储可能采取措施确保某些较长期利率不会快速上升。各国央行传统上对短期利率的影响力最强,但美联储主席及其同事可能着眼于影响较长期有价证券的途径,原因在于美国10年期-2年期政府债券殖利率差在经济疲弱的环境中刚刚创下2018年年初以来最高点。
3)     关于控制刺激举措的任何暗示
最后,也可能是最重要的主题,交易员将警惕FOMC可能在未来几周约束某些刺激措施的信号。一个世纪中最高的失业率加上股市逼近历史高点,使得公众怀疑美联储的独立性(请以“印钞机冲冲冲”流行小漫画为参考)。美联储过去几个月采取的每一项措施在当时都有理有据,但诸如CPFF、PDCF、 MMFLF、PMCCF、SMCCF、TALF、PPPLF 和 MLP等名目繁多的刺激计划既眼花缭乱也令人困惑。距离美国大选只有不到5个月之际,美联储主席可能以回撤刺激力度、巩固美联储不受政治影响的独立性为先。


来源: GAIN Capital

市场的潜在反应
当然,上述所有背景信息只有在对金融市场产生影响时才有用。从这个角度考虑,如果美联储主席保留实行负利率的可能性,或暗示美联储依然拥有刺激经济的充足“弹药”,则美国股市可望扩大涨势,上攻历史高点,而美元有可能承压下挫。另一方面,任何围绕着控制刺激力度的讨论都可能促使股市交易员重新考量严峻的真实经济基本面,从而可能导致美股回撤并利多饱受打压的美元。


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