谷歌财报亮眼,关注分拆隐患

谷歌仍然以创业公司的增长率在成长。

摘要

谷歌仍然以创业公司的增长率在成长。


季度表现再创记录

Alphabet的增长非常迅速,即使面对欧盟空前巨额的罚款,还是实现了季度净收入30多亿美元。经罚款调整,每股盈利10.58美元,预期为9.52美元。这加持了集团主营的搜索业务。


获客成本下降

但相较于对微软的反应,市场对Alphabet财报的反应微弱,原因可能是在股价创下新的里程碑之后涌现谨慎情绪。二季度净收入增长4%左右,符合预期。但Alphabet三季度利润通常是一年中最少的,投资者由此对2018年收入打了折扣,为300亿美元左右,是2017年数字的两倍多。

事实上,Alphabet的支出水平依然高企。集团正在大力安装人工智能驱动的广告模块并使得YouTube实实在在地威胁着Prime Video与Netflix。但谷歌的获客成本(TAC),二季度为三年中首度下降。随着网站消费进入小屏时代对利润普遍造成压力,TAC的下降非常重要。更广泛的售货成本指标同样表现良好,二季度33.84%的增幅是2017年三季度以来最低。


分拆担心

投资者对其它部分产生了疑虑。Alphabet的企业价值比 – 基于市值的预期收入加上净债务 – 相比主流互联网集团存在贴水。谷歌的未来一年收入在13.2倍,落后于Facebook的13.8,并且远低于16.9倍的平均值。也就是说,投资者对谷歌近乎垄断的行业地位心存疑虑。分拆忧虑可能一直都在,但欧盟竞争主管Margrethe Vestager在开出开价罚单的当天并没有提出分拆谷歌。美国持此主张的人也是少数,即使国会审查谷歌的声音增加。如果谷歌可以继续控制住成本,后市股价可能在质疑声中上扬。


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